文章核心观点 - 万豪国际公司（Marriott International, Inc.，MAR）有望从强劲的休闲需求、团体预订增加和单位扩张中受益 公司专注于忠诚度计划也预示着良好的前景 然而 中国需求的疲软是一个值得关注的问题 [1][9] MAR的增长催化剂 - 过去三个月 公司股价上涨了26.6% 而行业平均涨幅为18.9% 公司受益于全球旅行需求的强劲增长和团体预订的增加 [2] - 第三季度 团体每间可用客房收入（RevPAR）同比增长10% 得益于房间夜数和平均每日房价（ADR）的增加 商务临时需求增加 休闲临时收入每间可用客房（RevPAR）保持在疫情前水平之上 公司表示 2025年的团体收入在第三季度末同比增长7% 主要由房间夜数增加3%和ADR增加4%驱动 [3] 忠诚度计划 - 公司继续增强其Bonvoy忠诚度计划 截至2024年第三季度 该计划拥有超过2.19亿会员 包括联名信用卡和与Taylor Swift Eras Tour的合作等举措 增强了会员互动 最近与星巴克的合作进一步提升了该计划 使会员即使只有一次酒店住宿也能兑换积分换取咖啡 [4] 全球扩张 - 公司持续努力在全球范围内扩大其业务 并在国际市场上利用酒店需求 2024年第三季度 万豪的开发管道达到了创纪录的58.5万间客房 环比增长5% 公司在第三季度新增了1.6万间净客房 使其全球总数超过167万间客房 [5] - 转换活动强劲 第三季度新增房间的30%以上和签约的50%以上来自转换 与Sonder的一项重要交易增加了9000间现有客房 专注于纽约和迪拜等市场的长期住宿 公司预计 由于新开发和多单位转换机会 积极的发展趋势将继续 [6] 中国市场的担忧 - 中国国内需求的疲软仍然是公司的一个担忧 2024年第三季度 公司在中国的表现不佳 大中华区的RevPAR下降了约8% 主要由于国内休闲需求疲软 宏观经济压力和天气相关的中断 公司对2024年剩余时间中国需求的持续疲软和定价趋势持谨慎态度 [7][8] 股票展望 - 公司强劲的全球旅行需求 蓬勃发展的团体预订和积极的单位扩张努力突显了其持续增长的潜力 对Bonvoy忠诚度计划的增强和战略合作伙伴关系进一步增强了其竞争优势 然而 中国需求的持续疲软和高估值水平值得谨慎 [9] - 公司股票的远期市盈率（P/E）为27.43 而行业平均为25.61倍 这表明公司股票以溢价交易 这可能会限制短期内的大幅上涨潜力 尽管存在这些风险 但公司的坚实基本面和战略增长举措为投资者提供了足够的理由继续持有股票 [10]