A股复盘｜定价权的重生 今天看了李迅雷探讨A股上涨和消费关系的文章， 里面的数据扎心，但估计会被骂! / 2024.11.25 周末，中信研报指出，当前市场的定价主力正处于从个人投资者向机构投资者切换的阶段。 今天机构根本不要定价权啊！ 指数都绿， 超170股涨停， 还 得是游资啊! 据中泰证券研报， 假设当前市场主要由以下三类资金构成：以个人投资者为代表的活跃资 金、以主动权益为代表的相对收益资金、以险资为代表的稳定收益资金。 整体来看，近期市场情绪波动可能比较极端，留给机构资金的定价空间依然有限。 (3）无论是上涨还是下跌阶段，我们都没有观察到基金持仓比例对行业收益的影响，这反映 市场交易结构的分化可能并不在"机构持仓比例高低"的维度，而是扩大到"有没有基金持 仓"的范围。 大家通常会把消费高低与股市冷暖关联起来，逻辑上似乎很容易解释：股市赚钱了，消费就 更有底气，促进消费升级；反之，股市亏钱了，就得节衣缩食。为了证明股市涨跌与消费有 没有相关性，把社会消费品零售总额（以下简称社零）的变化与沪深300之间构成散点图。 (1) 上涨阶段是活跃资金"定价权"偏强，近期有所下降但尚未完全反转。 (2) 下跌阶段 ...