分析师：郝一凡 分析师登记编码： S0890524080002 分析师：刘 芳 分析师登记编码： S0890524100002 投资要点 近期市场热点题材轮动有所加快，且呈现"缩圈"态势，赚钱效应较前期进一步减弱，市 场情绪出现了明显降温，导致胜率降低。此外，本周外部事件扰动增多，导致市场避险 情绪回升：1）根据财联社报道，俄乌冲突加剧，俄罗斯总统普京21日警告称，在美国和 英国允许乌克兰使用西方提供的武器袭击俄罗斯之后，乌克兰战争正在升级为一场全球 冲突；2）朝韩局势恶化，朝鲜发出"核威慑"，根据财联社报道，当地时间21日，武器装 备展览会"国防发展-2024"在朝鲜平壤开幕，朝鲜劳动党总书记、国务委员长金正恩出席 开幕式并发表演讲，金正恩在讲话中强调，朝鲜半岛从未像现在这样危险地、尖锐地对 峙，具有破坏性的核战争一触即发；3）特朗普近期对内阁成员的提名，再度引发市场对 加征关税等影响的担忧。 此外，当前政策增量以化债、地产为主，其他领域政策进入空窗期，尤其是扩内需领域 缺乏增量政策指引，导致A股估值修复后缺乏进一步上行动能，需等待政策的持续加码 或基本面回升，推动预期的进一步强化，或"弱现实"向"强预期" ...