文章核心观点 - 好时公司(HSY)在过去三个月面临挑战，股价下跌11%，主要受到预算意识增强的消费者和历史高位的可可价格影响 公司股票表现逊于更广泛的行业和Zacks消费者必需品板块，但优于S&P 500指数 [1] - 公司第三季度净销售额下降1.4%，调整后每股收益(EPS)下降10%，主要由于消费趋势疲软、零售商库存减少和季节性发货延迟 [5] - 公司面临持续的利润率压力，预计2024年调整后毛利率将下降近250个基点，主要由于销量减少、渠道和产品组合挑战以及通胀对关键原料的影响 [7] - 公司最近下调了2024年指引，预计销售额将接近持平，调整后EPS将下降中单位数 [8][9] 消费者趋势对公司的影响 - 公司在挑战性的环境中运营，受到历史高位的可可价格和预算紧张的消费者影响 第三季度总零食消费量有所放缓，消费者优先考虑价值和预算，导致便利店和药店等渠道的客流量减少 [3] - 消费者购物行为转向俱乐部、美元店和在线渠道，这些渠道中公司的产品开发较少，进一步加剧了问题 客户更严格的库存管理影响了北美糖果和北美咸味零食的销售 [4] 公司财务表现 - 第三季度净销售额下降1.4%，价格上涨部分抵消了销量下降 调整后每股收益(EPS)下降10%，主要由于销售额下降和毛利率下降 [5] - 调整后毛利率为40.3%，收缩460个基点，主要由于商品成本增加、投入成本不利的时间安排、固定成本杠杆下降和负面产品组合 调整后营业利润为6.54亿美元，下降13.2%，调整后营业利润率收缩300个基点至21.9% [6] 公司前景 - 管理层预计2024年调整后毛利率将下降近250个基点，反映出销量预期减少、持续的渠道和产品组合挑战以及通胀对关键原料的影响 [7] - 公司下调了2024年销售和盈利指引，预计销售额将接近持平，调整后EPS将下降中单位数，主要由于第三季度表现不佳、持续的竞争和消费者压力以及关键类别零售商库存水平低于预期 [8][9] 投资者建议 - 投资者应谨慎对待公司，因为其面临高商品成本、消费者趋势变化和零售库存紧张的压力 尽管公司拥有强大的品牌和市场地位，但短期内增长挑战可能影响回报 [10]