点击图片即可免费加入哦 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：时光投资-Edward 来源：雪球 从最有趣的一个话题开始 。 过去几年 ， 关于$拼多多(PDD)$ 有一个说法比较流行 ， 这个团队的战斗力很强 。 投资拼多多 就是投这个团队的战斗力 。 结果 ， 这个季度管理层自己说 ： 「 公司团队的逐渐老化和自身能力不足 ， 导致我们在应对某些变化时 ， 会错失一些宏观机会 。 」 「 团队受限于第三方平台运营的历史能力 ， 没有充分把握好这些宏观政策的红利 。 」 「 但平台运营模式的限制 ， 以及团队历史经验的局限和能力不足 ， 这些相对于同行的劣势将会 在一段时间内显著存在 ， 对财务的影响可能会进一步的扩大 。 」 虽然整体上这次机会的错失是个较为短期的行为 ， 可见所谓的战斗力强更可能是公司在高速增长 阶段的另一种归纳而已 。 团队战斗力不宜作为投资拼多多的主要因素 ， 更不可能成为拼多多的 护城河 。 我之前写过一篇 《 论拼多多的护城河 》 ， 核心表达两点 ， 拼多多的护城河是低成本优势 ， 这 种低成本优势是通过两套机制达成的 ， ...