10月经济数据解读 (2024第25期) 10月经济数据产需两端均明显回暖，政策发力的效果进一步显现。 生产端，工业增加值增速 小幅回落，服务业修复程度较为超预期。需求端，10月固定资产投资增速持平前值，狭义基 建 投 资增速 和基建 实物工作量 显著改善，制造业投资维持强势，房地产投资降幅扩大但销售降 幅显著收窄。消费方面，以旧换新政策效果进一步显现，叠加"双十一"购物节起始时间前 置，带动社零增速显著超出市场预期。 向后看，四季度广义财政支出预计将在补支出进度的诉求下迎来高峰期，有望带动11-12月经 济数据延续较好态势,四季度经济增速有望显著回升。 中观层面， 房地产 市场止跌目标的实现还有赖于新政策的进一步出台，我们预计从一线城市 起步，房地产市场有望逐步实现止跌回稳。 消费 行情持续性和上涨空间取决于后续政策落地 后的具体效力，但当前处于明确的政策转向带动的修复拐点，预期先行下的消费配置价值抬升 明确,建议24Q4-25Q2消费配置策略从攻守兼备逐渐递进到弹性品种。政策助力带来的实体 风险缓释、尤其是城投和地产部门信用风险的缓释,是 银行 净资产维持稳定的坚实基础,当 前阶段需重新评估银行股的投资价 ...