文 ｜ 吴威辰 汪浩 柯迈 於学鑫 从四家日韩电池企业（LGES、三星SDI、SKI、Pa n a s o n i c）披露的2 0 2 4Q3财报信息来看，虽然 金属价格下跌导致高成本原材料的影响在2 4Q3得到一定程度的缓解，但海外电动车需求依旧较为 疲软，在储能业务的推动下，日韩企业整体营业利润环比略有改善，剔除IRA补贴后营业利润率仍 处于较低水平。展望2 0 2 5年，需求端，欧洲电动车需求有望在碳排放考核标准约束下恢复增长， 美国特朗普当选总统后政策预期的不确定性增加，或将给日韩企业在美业务带来不利影响；产品 端，日韩企业亟待转向LFP、中镍高电压等高性价比以及规模化量产4 6系列大圆柱高端产品，以满 足下游客户多元化需求；应用端，储能需求延续高景气态势，各家公司后续将努力扩大储能产品销 售以应对动力需求不足风险。对比来看，国内头部电池企业的需求基本盘稳定增长，同时盈利水平 与日韩电池企业逐渐拉开差距，全球市占率进一步提升。我们重点推荐全球竞争优势进一步凸显的 国内头部电池企业。 ▍ 原材料降价影响减弱、储能需求旺盛，带动2 4Q3业绩环比有所好转。 根据四家日韩电池企业（LGES、三星SDI、S ...