公司股价表现 - 富国银行（Wells Fargo & Company，WFC）股价周五触及52周高点74.41美元，收盘价略低为74.34美元，过去三个月上涨31.7%，表现优于美国银行（Bank of America Corporation，BAC）和花旗集团（Citigroup Inc.，C）等同行业公司[1] 股价上涨驱动因素 - 美联储降息推动净利息收入（NII）和净息差（NIM）增长美联储9月降息50个基点，11月7日降息25个基点，未来几个月可能进一步降息，随着资金成本逐渐稳定并最终下降，将支持NII，富国银行过去三年（截至2023年）NII的复合年增长率（CAGR）为9.4%，2024年前九个月因资金成本高而下降，NIM在2023年扩大至3.06%，2024年前九个月收缩，美联储降息将使富国银行的NII和NIM在短期内得到改善[4][6][7] - 费用管理举措助力盈利自2020年第三季度以来，公司积极削减成本，包括精简组织结构、关闭分行和裁员，过去四年（截至2023年）非利息费用的CAGR为 -1.1%，2024年前九个月因与收入相关的薪酬较高（主要在财富和投资管理部门）以及技术和设备费用较高而上升，但效率举措部分抵消了上升影响，2021 - 2023年共节省100亿美元费用，公司预计2024年非利息费用为540亿美元，低于2023年的556亿美元[8][9][10][11] - 强大的存款基础支撑财务状况公司三年（截至2023年）存款的CAGR为1.1%，2024年前九个月总存款略有下降，因客户将现金配置到高收益产品，但配置速度正在放缓，加上庞大的零售客户基础，可能在未来支撑存款余额[11][12] - 资产负债表状况良好截至2024年9月30日，长期债务为1821亿美元，短期借款为1119亿美元，流动性覆盖率为127%（超过100%的监管最低要求），同日流动资产总计1855亿美元，公司还分别获得惠誉、穆迪和标普全球的A +、A1和BBB +长期发行人投资级信用评级，能够满足近期债务义务[13][14] - 资本状况强劲且资本分配可观截至2024年9月30日，公司的资本比率远高于监管要求，一级普通股权益比率为11.3%，一级资本比率为12.8%，总资本比率为15.5%，有分红历史，2024年7月股息提高14%至每股40美分，过去五年股息增长五次，五年年化股息增长率为10.84%，目前股息支付率为30%，有股票回购计划，2023年7月董事会授权300亿美元回购计划，2024年前九个月回购超过150亿美元股票，截至2024年9月30日，授权下还有113亿美元股票可回购[15][16][18] 公司面临的问题 - 资产上限限制增长潜力公司仍有资产上限，贷款余额不太可能大幅改善，2024年9月向美联储提交风险和控制改革的第三方审查，管理层预计上限至少持续到2025年，可能抑制近期贷款增长[19][20] - 抵押银行业务收入下降抵押银行业务收入四年（截至2023年）的CAGR为 -25.7%，2024年前九个月因再融资活动略有上升，但由于抵押贷款利率较高，新贷款发放量低，预计近期仍将低迷，2023年宣布退出代理业务并减少抵押服务组合，2024年8月宣布将CMS业务的非机构第三方服务部门剥离给Trimont，这可能影响未来几个季度的抵押银行业务收入[21][23] 分析师观点 - 分析师对公司增长前景持乐观态度，过去七天，对2024年和2025年收益的Zacks共识估计上升，预计2024年收益下降2.95%，2025年回升并增长3.52%，但资产上限导致的贷款余额较低和抵押银行业务收入下降仍是近期担忧的问题，投资者不应急于在当前水平购买股票，应等待更好的入场点，股票的Zacks评级为3（持有）[25][26]