文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 陆银波（15210860866） 报告摘要 景气向上： 1 ）服务消费：地铁和航班增速均回升。 地铁， 11 月前两周，累计同比 +4.7% 。 10 月全月，日均 7744 万人，同比 +2.5% 。航班， 11 月前 16 日，日均航班为 1.21 万架次，同比 +4.8% 。 10 月全 月，国内航班日均 1.296 万架次，同比 +3.6% 。 2 ）商品消费：乘用车销售增速维持高位。 11 月前 10 日，乘用车零售增速为 +29% ， 10 月最后一周 增速为 +51% 。 10 月全月，增速为 +11.3% 。 3 ）地产销售： 11 月第二周，地产增速继续回升。 11 月 9 日至 15 日， 67 城地产成交同比 +9% ； 11 月上半月，累计同比 +5.8% 。 10 月全月同比 -13% 。 4 ）基建：石油沥青装置周度开工率回升，水泥发运率降幅收窄 。截至 11 月 8 日当周，水泥发运率为 38.2% ，同比 -7.8 个点，环比持平前一周；此前四周水泥发运率平均为 37.7% ...