公司总回报情况 - 自2006年首次公开募股（IPO）以来，万事达卡（Mastercard）的总回报率为12480%，当初投入10000美元如今价值130万美元[1] 公司业务模式 - 投资者可能误认为万事达卡像银行一样寻找借款人、批准并发卡然后收取利息，但实际上它运营连接商户、银行和消费者的通信协议以促进卡交易处理[3][4] - 万事达卡通过提供安全可靠的资金流转方式盈利，从每笔交易金额中赚取不到1%的份额，2023年第三季度该项业务占其收入的63%，其余为增值服务[5] - 由于依赖整体经济的消费行为，公司业务有一定周期性，但在经济衰退时不像贷款机构那样受到严重负面影响，例如不必为潜在信贷损失预留准备金[6] 公司网络效应 - 截至撰写本文时，万事达卡市值为4790亿美元，是全球最有价值的公司之一，这得益于其巨大的投资回报[7] - 公司拥有34亿张在全球流通的信用卡，被全球1.5亿商户接受，这种双边生态系统随着规模增长对所有利益相关者更有价值，新的支付网络很难模仿[8][9] 公司财务状况 - 公司采用轻资产商业模式，2023年资本支出低，仅占收入的4.3%，费用基本固定，第三季度营业利润率为54.3%[10] - 公司能产生大量自由现金流，上季度支付6.11亿美元股息并回购29亿美元股票，这种资本分配政策提高投资者回报[11] - 截至9月30日，公司资产负债表上有176亿美元长期债务，但第三季度利息支付仅占销售额的2.2%，管理层合理利用杠杆，不存在财务困境风险[12]