11月15日，国家统计局发布10月份国民经济运行数据。供给端，10月全国规上工业增加值同比增长5.3%（市 场预期5.6%) ，较前值小幅下降0.1pct；服务业生产指数当月同比增长6.3%，较前值上升1.2pct。需求端，10 月固定资产投资累计增长3.4%（市场预期3.5%），持平前值；其中，基建（9.4%）和制造业（9.3%）投资累 计增速均较前值提升0.1pct，地产（-10.3%）投资累计降幅较前值扩大0.2pct。社会消费品零售总额当月同比增 长4.8%（预期3.8%），较前值上升1.6pct。 图1：10月内需延续改善，外需增速反弹 投资、消费和出口累计同比增速 -固定资产投资完成额 社会消费品零售总额 出口金额(人民币计) 15 - 10 6.7 5 3.4 0 3.5 ి –5 -10 -15 -20 注:2021、2023年各月为两年复合增速 -25 资料来源:Wind,招商银行研究 图2：基建制造业投资保持高增，消费缓慢修复 出口、投资和消费累计同比(2024年10月) 注：2021、2023年各月为两年复合增速 25 制造业投资 基建投资 出口 20 (人民币计) 社零 15 房地产投 ...