行业整体情况 - 财产和意外保险（P&C）行业可能受益于更好的定价、谨慎的承保和风险敞口增长，尽管灾难性活动增加，行业参与者如Progressive Corp.、Chubb Ltd.、Travelers Companies、Allstate Corp.和Cincinnati Financial Corp.仍有望增长，活跃的灾难环境下保单续保率应会加快，技术的采用和保险科技的出现也有助于行业参与者顺利运作[1] - 2024年第三季度在七年多的费率上升后出现定价下降，两次利率下调以及未来可能更多次下调仍是担忧因素，不过盈余的改善和经济活动的加速为更好的并购环境奠定了基础，AM Best预计商业险盈利、个人险改善，加上更高的投资回报、强劲的现金流将推动行业2024年的表现[2] - 行业内公司提供商业和个人财产保险、意外保险产品和服务，保险有助于在自然灾害或人为灾难时保护财产，一些公司还提供责任保险[3] - 保险范围包括汽车、职业风险、海运、超额意外事故、航空、人身意外、商业多险种、职业赔偿和保证，保费是主要收入来源，更好的定价和风险敞口增加推动保费，利率可能下调引发担忧[4] - 行业的Zacks行业排名显示近期前景乐观，目前排名第40，处于250多个Zacks行业的前16%，排名前50%的行业表现优于后50%的行业两倍多，行业在Zacks排名行业中的前50%是因为成分公司总体盈利前景积极，当年盈利预期同比增长10.2%[13][14] - 该行业今年迄今表现优于其所在板块和标准普尔500指数，行业股票总体上涨30.7%，相比之下标准普尔500指数上涨26%，所在板块上涨21.7%[15] - 基于过去12个月的市净率（P/B），行业目前的交易价格为1.5倍，而标准普尔500指数为8.66倍，所在板块为3.82倍，过去五年行业交易价格最高为1.67倍，最低为0.96倍，中位数为1.38倍[16] 行业发展趋势 - 更好的定价有助于应对理赔，灾难会给保险公司带来高额损失，保险公司会提高价格以确保理赔支付，2024年第三季度全球商业保险价格七年来首次下降，原因是全球房地产市场保险公司之间竞争加剧[5] - 惠誉评级称个人汽车业务2024年可能有更好表现，德勤洞察预计到2030年总保费将增长六倍达到7220亿美元，中国和北美应占全球市场的三分之二以上，瑞士再保险研究所分析师预计2024年保费增长7%，2025年增长4.5%[6] - 巨灾损失导致承保利润波动，财产和意外保险行业易受灾难事件影响，科罗拉多州立大学报告称2024年将有非常活跃的飓风季，AccuWeather估计飓风Helene将给美国造成2250亿 - 2500亿美元的经济损失和破坏，飓风Milton将造成1600亿 - 1800亿美元的经济损失[7] - AM Best估计巨灾损失将使2024年预期综合比率100.7增加680个基点，瑞士再保险估计综合比率将从2023年改善到2024年和2025年的98.5%，承保盈利能力预计将面临压力，主要是由于个人险种表现疲软[8] - 尽管如此，预计2025年将盈利，风险敞口增长、更好的定价、谨慎的承保和有利的准备金发展将有助于抵御冲击，自然灾害的频繁发生应会加快保单续保率[9] - 并购活动可能继续，行业参与者寻求将业务多元化到新的业务线和地区，也会继续收购同行以获取市场份额并在细分领域发展，德勤预计2024年再保险领域会有更多并购[10] - 行业内技术采用增加，如区块链、人工智能、高级分析、远程信息处理、云计算和机器人流程自动化，保险科技兴起，保险公司继续大力投资技术特别是生成式人工智能，不过技术的使用带来网络威胁[11][12] 重点公司情况 - Allstate总部位于伊利诺伊州诺斯布鲁克，是美国第三大财产 - 意外保险公司和最大的上市个人险种运营商，汽车和家庭保险业务的费率提高以及分销策略的改进有望提高其保费，通过战略收购不断扩大保护服务业务，资产剥离和成本削减措施有望提高利润率，Zacks排名第2，2024年和2025年盈利预期同比分别增长1586%和19%，过去七天2024年和2025年的共识预期分别上升5.7%和2.8%，四季度平均盈利惊喜为135.21%，预期长期盈利增长率为7%，VGM得分为A[17][18][19] - Travelers Companies总部位于纽约，是汽车和房屋所有者保险以及美国商业财产 - 意外保险的主要承保商之一，高留存率、改进的定价、新增业务增加和积极的续保保费变化使其有望增长，商业业务应会继续表现良好，Zacks排名第2，2024年和2025年盈利预期同比分别增长42%和9.5%，过去七天2024年和2025年的共识预期分别上升0.6%和0.1%，四季度平均盈利惊喜为25.40%，预期长期盈利增长率为11.2%，VGM得分为A[20][21] - Progressive Corporation总部位于俄亥俄州梅菲尔德村，是美国主要的汽车保险公司之一，是摩托车和船舶保单的最大销售商、商业汽车保险的市场领导者以及按保费计算的前15大房屋所有者保险公司之一，稳固的市场地位、有说服力的产品和服务组合以及承保和运营专长应有助于实现稳定盈利，Zacks排名第2，2024年和2025年盈利预期同比分别增长115.2%和4.6%，过去30天2024年和2025年盈利预期分别上升2.9%和0.9%，四季度平均盈利惊喜为19.85%，预期长期盈利增长率为27.5%，VGM得分为B[22][23] - Chubb总部位于瑞士苏黎世，是世界上最大的财产和意外保险及再保险提供商之一，按市值计算是最大的上市P&C保险公司，利用中市场业务（国内和国际）的潜力以及增强传统核心套餐和特色产品有望实现长期增长，投资各种战略举措有利于增长，专注于网络保险有很大增长空间，Zacks排名第2，2025年盈利预期同比增长6.8%，预期长期盈利增长率为2%，过去30天2024年和2025年盈利预期分别上升1.6%和0.5%，四季度平均盈利惊喜为22.19%，VGM得分为B[24][25] - Cincinnati Financial总部位于俄亥俄州费尔菲尔德，营销财产和意外保险，谨慎定价、以代理为中心的模式、更高的保险风险敞口和Cincinnati Re的有序扩张应有利于保费增长，Zacks排名第3，保费增长高于行业平均水平，董事会连续64年提高年度现金股息率，2024年和2025年盈利预期同比分别增长5.3%和13.01%，预期长期盈利增长率为8.3%，四季度平均盈利惊喜为12.54%[26][27]