核心观点： 地方隐性债务一揽子化债组合拳靴子落地。11月8日，全国人大常委会批准《国务院关于提请审议增加 地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》。新一轮化债方案旨在2028年底前通过三项政策工具，将 地方政府隐性债务总额从14.3万亿降至2.3万亿：1）3年6万亿元置换额度；2）5年4万亿元专项债化债额 度；上述两项共计10万亿元。 华泰证券认为，整体化债方案符合预期，化债思路更加务实，置换后地方政府的化债压力和现金流将大 为改善，五年累计可节约6000亿元左右利息支出。 华泰证券认为，化债思路的底层逻辑更多体现"托底防风险"，而非"强刺激"思路。当前外部地缘政治风 险抬升，外需或进一步承压；市场期待下一步财政政策更多聚焦房地产纾困，扩大消费需求，助力修复 地方政府、企业、居民三大资产负债表。 14.3万亿隐债清零：底数、时间表和路线图 官方首次明确隐性债务规模。2023年末，全国隐性债务余额为14.3万亿元。华泰证券提炼出与化债相关 的几个关键数据： ①从2024年到2028年，五年时间，隐债规模从14.3万亿大幅降至2.3万亿； ②10万亿化债方案，指的3年6万亿元置换额度+5年4万亿元专项债化债额度： ...