行业整体情况 - 2024Q3行业回归正常需求下的旺季节奏消费电子需求回归正常汽车工业温和复苏AI相关高景气中信电子行业总营收约7788.0亿元同比+13.2%归母净利润363.9亿元同比+29.2%毛利率18.4%同比-1.0pcts [1][2] 消费电子板块 - 受备货节奏影响三季度果链和安卓链表现分化果链普遍符合或超预期安卓链条整体表现平淡光学业务相关公司及车载业务拓展顺利的公司业绩亮眼消费电子行业2024Q3总营收约3340.0亿元同比+13.1%归母净利润152.1亿元同比+3.4%毛利率15.2%同比-1.5pcts [2][3] - 2024年前三个季度iPhone出货量分别为5010/4520/5600万部分别同比-9.2%/+1.6%/+4.5%安卓端出货量分别为2.39/2.40/2.60亿台分别同比+12.1%/+7.4%/+4.4%预计2024年四季度苹果端、安卓端全球出货有望达8000万台、2.58亿台同比-1%/+5%果链三季度iPhone出货创同期新高水平带动供应链公司业绩稳健成长后续果链公司有望受益苹果2 - 3年维度的创新周期 [3] - 2024年安卓端主要品牌厂商旗舰机发布时间集中于四季度安卓链公司业务在三季度呈现近年来少有的旺季不旺状态部分面临2023年同期高基数的公司业绩下滑压力更大光学业务相关公司以及车载业务顺利拓展的公司业绩向好 [4] - IoT环节少数有新品放量逻辑的公司业绩表现优异 [5] 半导体板块 - 制造及封测正常复苏半导体设备/零部件由于客户结构和研发节奏的不同利润表现分化有新品逻辑的AIoT数字芯片公司业绩亮眼中信半导体行业2024Q3总营收约1241.2亿元同比+8.4%归母净利润85.5亿元同比+194.7%毛利率25.4%同比+0.4pct截至2024年11月4日半导体行业PE（FY1）为80.37倍处于历史估值水平中高位 [5] - 制造Q3旺季正常温和复苏稼动率环比提升当前仍然处于行业周期复苏的前期阶段 [5] - 封测根据长电科技三季报业绩会三季度主流大厂产能利用率达到7~8成甚至以上厂商收入环比增速大多在个位数到10%左右有国产替代逻辑或国内客户占比高的公司表现更好 [5] - 半导体设备/零部件收入均保持稳速增长但是由于客户结构和研发节奏的不同利润端有分化 [5] - 数字芯片有新品逻辑、份额提升的公司表现更优 [5] - 存储24Q3消费类市场需求较弱汽车、工业等行业市场复苏缓慢同时晶圆成本维持高位部分产品现货市场价格回落因此模组厂毛利率环比下滑明显而利基存储厂商利润端环比保持稳定 [5] - 模拟消费电子收入占比较高的厂商自23H2开始受益消费电子需求温和复苏趋势24Q2/Q3增速有所放缓汽车工业收入占比较高的厂商尽管复苏节奏相对较缓24Q2/Q3也渐显环比改善趋势 [5] - 功率中低压相关公司报表持续改善中高压相关厂商业绩仍承压但边际有所改善 [5] 电子零组板块 - PCB板块中AI相关标的、面板及被动板块中消费相关标的表现相对优秀其他环节整体弱复苏元器件、光学光电、其他电子零组件行业2024Q3总营收约551.6/1907.4/747.8亿元分别同比+207.6%/-5.2%/+26.5%归母净利润49.6/57.3/19.4亿元同比+115.2%/+29.3%/-49.9%毛利率22.8%/19.8%/11.7%同比+0.3/+1/-8.2pcts [6][7] - Q3业绩有所分化虽然Q3净利润整体同比保持增长但增速有所下降其中AI+汽车需求相对强劲沪电股份和胜宏科技均为历史单季度利润新高软板龙头鹏鼎控股也实现同比稳健增长反映大客户新机备货叠加新品迭代的稳定趋势 [7] - LCD领域控产控价逻辑持续兑现24Q3面板厂LCD TV仍保持较高盈利水平预计终端需求回温下Q4价格/盈利整体环比将保持稳定小尺寸OLED供需同比持续改善叠加季节性影响环比相对稳定预计相关厂商24Q4营收/利润端环比保持稳定 [7] - 被动元器件行业景气度触底反弹其中顺络电子业绩率先迎来复苏MLCC厂商稼动率持续走高并企稳 [7] - 安防需求承压背景下龙头厂商业绩端仍保持一定韧性静待后续政策发力 [7] - 国内三季度显示需求阶段性承压厂商业绩有所回落 [7]