文章核心观点 - 亚马逊公司(Amazon)的股票今年表现良好,涨幅超过30% [1] - 亚马逊公司通过长期投资建立了庞大的基础设施,现在正在获得回报 [2][4] - 亚马逊公司的广告业务快速增长,成为重要的利润来源 [6] - 亚马逊公司的估值指标正在改善,股价有合理性 [7][8][9] 亚马逊公司的优势 1) 基础设施投资带来回报 [4] - 亚马逊公司长期投资建设云计算和电商基础设施,现在正在获得回报 - 亚马逊公司的大型仓储中心和配送系统难以被竞争对手复制,提供了速度和成本优势 - 亚马逊公司通过Prime会员等优惠措施更好地锁定客户,体现在不断扩大的利润率 2) 广告业务快速增长 [6] - 亚马逊公司的数字广告业务收入增长19%,占总收入的9% - 亚马逊广告具有优势,因为用户在其平台上通常正在购物,广告转化率更高 - 亚马逊拥有丰富的购物和浏览数据,有利于更精准的广告投放 - 广告与亚马逊市场的整合,使用户无需离开平台即可完成购买 3) 估值指标改善 [7][8][9] - 亚马逊股票的估值指标正在改善,从之前的负值或三位数市盈率下降到42倍2024年收益和34倍2025年预期收益 - 尽管收入增长可能放缓,但亚马逊的利润率正在上升 - 亚马逊正在加大对技术基础设施的投资,以满足人工智能需求,这有利于推动利润率进一步提升 - 亚马逊采取了有效的成本管理策略,如放缓招聘步伐和提高运营效率 亚马逊公司面临的风险 1) AWS业务面临挑战 [10] - 微软Azure和谷歌云可能在人工智能领域占据优势 - 容器技术的兴起使得企业更容易在云服务提供商之间转换,降低了客户对AWS的依赖 - 云计算服务日益标准化和可移植性增强,可能导致价格和利润率下降,迫使亚马逊增加资本投入 2) 电商业务面临激烈竞争 [11] - 中国公司如Temu和阿里巴巴以低价直邮产品与亚马逊竞争 - 沃尔玛、好市多和Target等传统零售商也加大了数字化和全渠道投入 - 专业零售商如百思买也通过价格匹配和大幅折扣提高竞争力 - 电商业务仍占亚马逊总收入的80%以上,这些竞争压力值得关注 3) 监管风险 [12] - 美国联邦贸易委员会和18个州指控亚马逊滥用市场主导地位,这场官司将于2026年10月开庭 - 在海外,亚马逊也面临着监管障碍,如被迫放弃收购iRobot的交易