卡特彼勒公司第三季度财报表现 - 营收与每股收益下降 营收同比下降4%至161亿美元 每股收益为5.17美元 较去年同期下降6% [3] - 各板块表现不一 能源与运输板块在营收、运营利润和销量方面同比有所增长 建筑和资源行业板块表现不佳 面临销量下降 拖累营收和利润 [4] - 现金状况良好 本季度运营现金流为36亿美元 2024年前9个月 通过股息和股票回购向股东返还90亿美元 本季度末现金及等价物为56亿美元 [5] - 积压订单水平稳健 第三季度末积压订单为287亿美元 较上季度增加1亿美元 积压订单占营收的比例高于历史水平 将在未来几个季度支撑营收 [6] 公司业绩展望 - 营收预期降低 但利润率保持不变 预计2024年营收略低于之前的预期 最初预计营收将比2023年的670亿美元略低 尽管营收预期不高 但调整后的营业利润率预计将超过目标范围 公司维持420 - 720亿美元的营收指引 根据营收水平 利润率预计在10% - 22%之间 [7] 公司股票相关情况 - 股价下跌后仍领先行业 财报发布后股价下跌2% 但今年迄今为止 公司股票涨幅为28.4% 高于行业25%的涨幅 相比之下 同期扎克斯工业产品板块和标准普尔500指数分别上涨11.4%和20.5% [8] - 盈利增长预测乐观 过去7天 2024年盈利预期下降0.3% 2025年下降1.3% 但扎克斯共识预期显示2024年同比增长2.9% 2025年增长1.3% 公司长期每股收益增长率为9.3% [11][13] - 估值高于行业水平 目前公司的远期12个月市盈率为17.2 高于行业的16.3 与小松、特雷克斯和马尼托瓦克相比也不便宜 [18] 公司面临的挑战 - 近期存在一些担忧 整体销量连续四个季度下降 资源行业板块过去五个季度销量下降 建筑行业过去四个季度销量增长为负 反映出在当前通胀情况下消费支出低迷 [15] - 中国需求疲软 由于中国房地产行业放缓 建筑行业受到冲击 预计在中国10吨及以上挖掘机市场将继续面临需求疲软 [16] - 制造业收缩 供应管理协会10月制造业指数为46.5% 为2024年最低水平 过去七个月处于收缩区间 新订单指数连续七个月收缩 [17] 公司长期前景 - 长期前景良好 美国基础设施投资和就业法案带来的项目增加为公司建筑设备创造大量机会 全球向清洁能源转型将增加对公司采矿设备的需求 公司专注于提升自动车队将提供竞争优势 [20] - 能源与运输板块预期良好 多数应用的强劲订单率将支撑营收 在石油和天然气领域 对可持续性的关注增加将推动设备需求 数据中心的往复式发动机订单强劲 计划通过多年资本投资将产量翻倍 [21] - 售后市场和服务相关营收增长 公司售后市场零件和服务相关营收一直在增长 利润率较高 有望在2026年将服务营收从2016年的140亿美元翻倍至280亿美元 [22] - 股息收益与派息情况 公司五年股息增长率为6.9% 股息收益率为1.49% 高于行业的1.33%和标准普尔500指数的1.24% 派息率为24.15% 高于行业的22.5% 连续30年向股东支付更高股息 [23] 投资者应对策略 - 新投资者应等待更好的入场点 由于公司主要两个板块的销量下降 美国制造业长期收缩和中国需求疲软 再加上公司估值较高 新投资者应等待更好的入场时机 [24] - 现有股东可继续持有 现有股东应继续持有股票 以受益于基础设施支出和能源转型趋势支撑的长期需求前景 以及公司对服务营收增长的关注 公司财务状况稳健 能够投资业务并通过股票回购和持续股息支付向股东返还现金 [25]