文章核心观点 - D.R. Horton的第四季度财报业绩低于预期,主要受到高房贷利率和买家观望情绪的影响 [1][2] - 尽管如此,D.R. Horton在2025财年仍有良好的发展前景,受益于可负担房源有限和有利人口结构带来的需求 [3] - 公司专注于可负担房源、拥有37,400套房源库存以及提高建造效率,为未来发展奠定了坚实基础 [3] 公司表现 - 第四季度调整后每股收益3.92美元,低于市场预期的4.20美元,同比下降11.9% [4] - 总收入100亿美元,同比下降4.8%,低于市场预期的102亿美元 [4] - 综合税前利润率为17.1%,较上年同期的19.2%有所下降 [5] 业务板块表现 - 房地产开发业务收入88.95亿美元,同比增长1.8% [6] - 新房销售订单量增长0.5%,但订单金额同比下降 [6] - 订单交付量增长3%至23,647套 [6] - 订单交付金额增长1.7%至89.3亿美元 [6] - 取消率保持在21%,与上年持平 [6] - 订单交付量和金额均同比下降20%和19%至12,180套和48亿美元 [7] - 金融服务业务收入增长1.1%至2.22亿美元 [7] - Forestar业务收入增长至5.51亿美元,销售地块数量增加至5,374块 [7] - 租赁业务收入同比下降49.4%至7.05亿美元 [8] 全年业绩 - 全年总收入增长4%至368亿美元,主要得益于房地产开发业务收入增长7%至339亿美元 [9] - 全年交付房屋数量增长8%至89,690套 [9] - 全年税前利润率下降50个基点至16.1% [10] - 全年每股收益增长4%至14.34美元 [10] 财务状况 - 截至2024年9月30日,现金及受限现金总额为45.4亿美元,较上年末增加 [11] - 可用信用额度31亿美元,总流动性达76亿美元 [11] - 在建房源37,400套,其中25,700套为未售出 [12] - 土地和地块储备632,900块,其中24%为自有,76%为合同控制 [12] - 总负债59亿美元,资产负债率为18.9% [12] - 2024年第四季度回购3.4百万股,剩余回购额度36亿美元 [13] 2025财年展望 - 预计2025财年总收入360-375亿美元,低于市场预期的395亿美元 [14] - 预计交付房屋90,000-92,000套 [14] - 预计所得税率为24.5% [14]