文章核心观点 - 联合航空(United Airlines)和达美航空(Delta Air Lines)的股票值得重新评级 [1] - 这两家航空公司背后有重大的长期趋势,可能会带来长期增长和估值重新评级 [1] 公司表现 - 2024年联合航空和达美航空股票表现出色,但仍有上涨空间 [2] - 两家公司的市盈率较低,主要是由于债务较高和市场担心其收益的周期性 [2] - 但达美航空已在2024年产生了27亿美元的自由现金流,预计全年将达到34亿美元,并计划在2024年偿还40亿美元债务 [2] 行业环境 - 最近的事件挑战了行业高度周期性的传统假设 [3] - 北美航空公司在夏季过剩产能后已适当减少产能 [3][4] - 成本和收益指标的下降主要受到一些临时因素的影响,未来将有所改善 [5][6] 其他收入来源 - 达美航空专注于高端客户的策略奏效,高端产品收入增长 [7] - 两家公司的忠诚度计划和联名信用卡业务也在持续增长 [7][8] 未来前景 - 利率环境改善和商务旅行持续回升有利于消费者旅行支出 [9] - 两家公司正在通过改善自由现金流和降低债务来改善资产负债表 [9] - 行业整体盈利能力有所提升,两家公司的利润率也高于行业平均水平 [9] - 尽管收益仍具有周期性,但两家公司的估值有望获得重新评级 [10]