文章核心观点 - 可口可乐和Altria都是经典的消费品股票,但过去10年可口可乐股价涨幅远高于Altria [1] - 可口可乐通过扩展产品组合来抵消碳酸饮料销量下滑的趋势,业务仍保持良好 [2][3] - Altria主要业务是香烟,受到吸烟率下降和市场份额下降的影响,不得不通过提价和减支来维持利润 [4][5] 可口可乐业务分析 - 可口可乐在2020年受疫情影响有机销售下降9%,但2021和2022年有16%的增长 [2] - 2023年有13%的有机销售增长,主要得益于涨价应对通胀 [3] - 2024年预计有机销售将增长9%-10%,每股收益增长5%-6% [3] - 目前股价合理,市盈率25倍,股息率2.8%,连续62年增加派息 [3] Altria业务分析 - 2018-2023年,Altria香烟出货量从1098亿支下降到763亿支,Marlboro市场份额从43.1%降至42.1% [4] - 为应对销量下降,Altria不断提高价格、减少支出、回购股票来维持利润 [4] - 公司正在通过收购无烟产品来减少对香烟业务的依赖,但这种策略可能无法阻止长期下滑 [5] - 2024年预计收入下降1%,调整后每股收益仅增长3%,股息率8.2%但增长乏力 [5]