文章核心观点 1. 雪茄公司Altria的主要业务是销售香烟,而香烟行业正在逐步衰落 [1][2] 2. Altria的香烟销量近年来持续下降,2021年下降7.5%,2022年下降9.7%,2023年下降9.9%,2024年上半年下降11.5% [3] 3. 尽管香烟销量下降,但Altria通过不断提高香烟价格来维持利润和股息增长 [4] 4. Altria的香烟业务高度依赖于旗舰品牌Marlboro,占总销量91%,这使公司面临较大风险 [5] 5. Altria试图通过收购NJOY电子烟品牌来拓展业务,但NJOY目前规模很小,难以弥补主业的下滑 [6][7] 6. 如果Marlboro品牌市场份额进一步下降,可能会对Altria造成严重冲击 [8] 行业分析 1. 香烟行业整体呈现长期下滑趋势,消费者正在逐步转向电子烟等替代品 [3][5] 2. 价格竞争是行业面临的主要挑战,电子烟等替代品价格更低廉 [5] 3. 监管政策的变化也可能对传统香烟行业产生不利影响 [8] 公司分析 1. Altria高度依赖香烟业务,占总收入88%,其中Marlboro品牌占比高达91% [2][5] 2. 为应对销量下滑,Altria通过不断提高香烟价格来维持利润,但这种做法存在一定风险 [4] 3. Altria尝试通过收购NJOY电子烟品牌来拓展业务,但目前规模较小,难以弥补主业下滑 [6][7] 4. 如果Marlboro品牌市场份额进一步下降,可能会对Altria造成严重冲击 [8]