文 ｜ 张若海 宋广超 汤可欣 随着近些年政策持续推进，A股企业ESG自愿高质量信披渐成新趋势，ESG评级投资策略值得关 注。我们以MSCI评分为核心指标，通过近5年统计分析，清晰看到个股的评级投资有效性与评级 提升的变化范围有较强联动。随着A股公司双财务实质性与高频议题的信披数量与质量提升，面向 中期时间窗口，我们结合ESG底层数据动量与核心治理、供应链等议题对ESG评级进行前瞻，既满 足投资策略自下而上选股，亦助力低评分公司快速实现评分表现提升。 ▍ A股ESG评级投资有效性鉴别——特定区间可靠性显著，高评级投资性价比存疑。 从投资回测表现看，2 0 1 8 - 2 0 2 3年，对MSCI ESG BB评级及以下的公司，在评级提升事件发生 后买入并持有三个季度，其年化超额回报率为8 . 4 4%，相较于BBB及以上初始评级的公司高6 . 0 5 个百分点；比较一般的评级跟踪策略，自下而上捕捉评级变化标的的策略，我们判断在A股新的 监管浪潮下，有望给ESG投资带来新的增量。 ▍ ESG评分国际化+本土化新融合，国际化重治理，本土化重双实质性。 从国际化的评分体系来看，MSCI的ESG评分有较高的透明度，拆 ...