文章核心观点 - Qualys是一家专注于漏洞管理的网络安全公司,具有稳定增长、高盈利能力和良好财务状况等优秀特点,是一家值得关注的"复合增长"公司 [1] - 公司收入、自由现金流和净利润等指标均呈现稳定增长态势,10年复合增长率分别为17.14%、35.89%和49% [3][4][5] - 公司拥有出色的盈利指标,如ROIC、ROE和CROIC等指标均超过20%,远高于行业中位数,毛利率和自由现金流率也持续提升 [7][8][9][10][11] 公司概况 - 公司主要从事漏洞管理(VM)和漏洞管理检测与响应(VMDR)业务,同时也涉足云安全、端点检测与响应(EDR)等其他网络安全领域 [18] - 公司产品和服务在漏洞管理领域具有优势,但在实时威胁检测和响应等新兴领域面临来自CrowdStrike、SentinelOne等大型玩家的激烈竞争 [18] - 客户的漏洞管理预算增长乏力,公司需要依赖其他业务来推动增长 [19] 股价表现和估值 - 公司股价从历史高点下跌39%,主要是由于收入增长放缓、收入指引下调等因素 [12] - 根据DCF估值,市场对公司未来10年的自由现金流增长预期较为保守,存在一定上行空间 [13][14] - 公司股价仍维持长期上升趋势,但最近一个月月线跌破50日均线,短期走势存在一定不确定性 [15] 风险因素 - 客户续费率下降是公司面临的主要风险,公司需要加强与现有客户的互动,提升产品价值 [16][17] - 公司在新兴安全领域面临来自大型竞争对手的激烈竞争,能否成功拓展新业务存在不确定性 [18] - 客户的漏洞管理预算增长乏力,可能限制公司核心业务的增长 [19]