文章核心观点 - 卡勒斯公司2Q24财报业绩大幅低于市场预期,股价下跌19% [1] - 公司营收下降5.5%,主要受到品牌业务新ERP系统实施问题和零售业务促销活动影响 [2] - 公司下调全年营收和利润指引,但管理层对第三季度和秋季销售趋势表示乐观 [3] 公司业务表现分析 品牌业务 - 品牌业务营收下降5%,主要受新ERP系统实施问题影响,如报告、补货、配送等 [2] - 如果不考虑ERP问题,品牌业务营收可能持平 [2] 零售业务 - 零售业务可比销售下降2.9%,毛利率下降140个基点,主要由于提前实施买一送一促销 [2] - 促销活动虽然带动了销量,但可能损害了利润率 [2] 费用管控 - 销售费用增加6百万美元,主要受到工资上涨、新店折旧和营销投入增加等因素影响 [2] 公司估值分析 - 公司下调全年营收和利润指引,预计营收下降低个位数,利润率约7.1% [4] - 目前股价约30美元,为分析师跟踪以来的最低水平,对应13%的收益率 [4] - 但考虑到公司利润率处于历史高位,如果回归正常水平,收益率可能仅为9%左右 [5] - 因此即使股价处于低位,公司估值也仅处于合理水平,不算太便宜 [6]