文 ｜ 崔嵘 李翀 欧央行9月如期下调存款便利利率2 5 b p s，并下调主要再融资利率和边际贷款利率各6 0 b p s，上调今 明两年核心通胀预测、下调今后三年增长预测，保留了薪资增速仍高的措辞，新增了经济活动承压 的表述。本次缩窄利率走廊的决策属于技术性调整，理论上近期不会明显扰动市场利率水平，存款 便利利率在调整后依旧是首要参考政策利率。我们维持欧央行今年全年降息三次的预测，预计欧央 行今年1 2月将再度降息，美元指数近期或将保持震荡，进一步下行的空间可能需要新数据催化才 能充分打开。 ▍ 欧央行9月议息会议决议的主要内容是： 1）利率工具： 下调存款便利利率2 5 b p s至3 . 5 0%，下调主要再融资利率和边际贷款利率各6 0 b p s 至3 . 6 5%和3 . 9 0%，符合市场预期，新利率将于9月1 8日起生效。欧央行表示将维持数据依赖策 略，不事先承诺特定利率路径，此表述与前次决议相同。 2）其它工具： 欧央行已停止APP资产组合的到期本金再投资、其持仓规模正如期稳步减少；宣 布下半年每月平均减少PEPP资产组合持仓规模7 5亿欧元，计划在今年底终止PEPP的再投资。上 述决策与 ...