中金研究 美国8月总CPI季调环比上涨0.2%（前值0.2%），同比增速回落至2.5%（前值2.9%），低于市场预期； 核心CPI环比上涨0.3%（前值0.2%），同比增长持平于3.2%，符合市场预期。虽然总CPI继续放缓，但 核心CPI环比连续第二个月反弹、特别是房租和核心服务通胀（supercore）仍引起了市场关注。我们认 为，这份通胀数据基本锁定美联储在9月降息25个基点，但不支持大幅宽松。我们的基准情形仍是美国 经济软着陆，只不过这次伴随通胀粘性，可能导致美联储降息"走走停停"。这也意味着当前市场对于大 幅降息的定价可能过度激进，未来存在调整风险。 点击小程序查看报告原文 美国8月总体CPI放缓，但核心CPI环比连续第二个月反弹，显示通胀粘性仍在。 从分项来看，8月份通胀 粘性的主要来源有两个，一是房租分项涨幅从上月的0.3%反弹至0.5%。其中，主要居所租金季调上涨0.4% （前值0.5%），业主等价租金上涨0.5%（前值0.4%），酒店价格增速从上月的上涨0.2%大幅反弹至 2.0%。房租通胀的粘性符合我们上月点评《 通胀放缓支持美联储在9月降息 》中所预测，即如果按照 Zillow房租指数环比 ...