中金研究 Abstract 摘要 近期美国降息预期升温，我们在本文中对历轮降息周期中美国住宅市场表现进行复盘。 点击小程序查看报告原文 住房市场通常在降息后有所回暖。 我们统计1965年以来的13轮降息后的一年维度内，10次实际房价较快回暖，11次住房销量上升；三年维度上，6次实际 房价持续上行，6次住房销量持续上升。其中相对斜率较高的修复过程中，实际房价及年住房销量在三年维度上较周期底部分别提升10-20%、20-40%（例 如1974年和1980年），相对平缓的修复过程中二者上行幅度通常不超过15%和10%。 降息后住房市场修复程度不一，更多还是受供需基本面和经济情况影响。 首先，供需关系对市场修复仍起主导作用 ：我们统计1971、1984、2000及2019 年四轮降息后楼市的修复较快，降息结束后一年内住房实际价格涨幅较快（涨幅均在10%左右），且降息结束后住房销量及开工量也迎来了小高峰，我们 认为和当时住房需求面本身较为扎实有关，如1970-80年代婴儿潮出生人口集中进入购房年龄段（包括政策对住房购置也有支持），2000年初信贷标准的 放宽推动了低收入人群的入市，而2019年受千禧一代需求面支撑，购房 ...