文章核心观点 - 2024年8月以来,红利策略的波动加大,中小盘、高盈利风格蠢蠢欲动,需要从PB-ROE角度提出防御与进取的融合方案[1] - 低PB策略的防御性体现在股价表现和长期持仓的稳定性,当前配置仍集中于银行、非银、建筑、交运等行业[2] - 预期高ROE策略长期来看是较好的稳健进攻型策略,在经济结构转型时期能够占据景气优势行业,当前电子、家电、有色金属、基础化工的配置权重排名靠前[2] - PB-ROE策略是低PB与预期高ROE策略的有效融合,银行、非银等低PB行业长期权重靠前,同时兼顾电子、化工等阶段性热门板块[2] - 2019年至2021年上行阶段PB-ROE策略总体跟得上沪深300,2021年后下行周期持续跑赢沪深300[2] - 全市场2024年度朝阳永续一致预期净利润周度环比变化率为-1.9%,连续两周较大幅度下行[2] 分析师预期 - 报告覆盖角度,中报披露后分析师发布报告数量下降,医药、食品饮料等行业关注度提高[3] - 全市场2024年净利润一致预期继续下调,商贸零售、计算机和银行等行业最近两周一致预期净利润环比变化率较高,电力设备及新能源、交通运输两行业2024年一致预期净利润本周环比变化率分别为-13%、-9%,降幅较大[3] - 关注首次/重新覆盖、文本强烈和业绩超预期相关个股,本周分别有15只、120只和106只股票[3] 境外投资者动向 - 境外上市A股ETF规模环比下降2.18%[4] - 本周外资持续小幅流出A股,周度流出47亿元[4] - 境外上市A股ETF挂钩看跌期权面值小幅上涨,看跌期权持仓从31亿元增加至38亿元[4]