文 ｜ 尹欣驰 李景涛 李子俊 董军韬 武平乐 黄耀庭 发动机的大缸径化、大马力化是超额利润的核心来源，也是产业升级的关键。大缸径发动机特指缸 径超过1 5 0mm的大型发动机，主要用于发电和船舶，是发动机行业蓄势待发的"新质生产力"。大 缸径发动机单价高达百万元至千万元；预计2 0 2 6年全球大缸径市场空间1 5万台，对应2 0 2 2 - 2 0 2 6 年CAGR为9%。当前全球大缸径发动机市场由海外寡头垄断，且格局稳定。我们认为中国企业有 望厚积薄发、紧握机会——向内开启国产化替代，向外开拓海外市场，最终实现发动机产业升级、 在高端发动机市场上攫取全球份额。此外，大缸径发动机为壁垒清晰、需求稳定的盈利源，有望为 中国龙头厚增盈利弹性。 ▍ 大缸径发动机为何重要？ 因为其高壁垒高盈利，是发动机行业的新质生产力。 根据中国内燃机工业协会，2 0 2 3年中国柴油发动机销量5 1 2万台，多缸机在柴油发动机占比8 0% 以上。多缸发动机又根据发动机缸径的不同分为小缸径、中缸径和大缸径发动机。发动机的大缸 径化、大马力化是超额利润的核心来源，也是产业升级的关键。以重卡柴油发动机为例，根据第 一商用车网，每单 ...