以下文章来源于申万宏源证券上海分公司 ，作者姚立琦 申万宏源证券上海分公司 . 申万宏源证券上海分公司官微，能为您提供账户开立、软件下载、研究所及投顾资讯等综合服务，为您的财富保驾护航。 主 执业资格证书号: A0230511040028 姚立琦 申万宏源证券研究所 理财研究部资深高级分析师 七月降息效果尚不明显，复苏放缓态势延续。 七月下旬央行打出了降息 "组合拳"以应对二季度经济复苏态势的放缓，但从八月的领先经济指标制 造业PMI来看，49.1的读数是今年四月以来回落趋势的延续，且略有加速的态势。 这表明短期经济放缓的压力仍然较大，全年5%的增长目标面临 不小的挑战。 由此，后续宏观政策的动向值得重点关注。 央行净买入千亿国债，不属于超常规性货币宽松政策 。2024年8月，人民银行开展了公开市场国债买卖操作，向部分公开市场业务一级交易商买入 短期限国债并卖出长期限国债，全月净买入债券面值为1000亿元。这标志着我国央行正式开启了通过买卖国债来调控货币供应的渠道。本次1000 亿的净投放意味着货币政策的总体取向仍是宽松的，同七月的降息保持了一致性。但这并不意味着我们已经实施了量化宽松等超常规性的货币政 策， ...