中金研究 Abstract 摘要 二季度以来，我国原油进口量与加工量相继步入同比下滑区间，但在海外制造业复苏"强预期"和中东地缘风险的主导下，2Q24国际油价依然表现偏 强，市场对于我国原油加工放缓和成品油需求转弱的关注度也较有限。随着7月美国失业率抬升并触发"萨姆规则"，叠加下半年以来欧美制造业PMI再 次回落至荣枯线下方，美国经济衰退交易驱动投机抛售，布伦特油价大跌至70-75美元/桶，也促使市场重新审视全球石油需求的实际情况，我国原油加 工与油品消费的"弱现实"开始受到较多关注。我们认为年初以来国内成品油的实际消费或好于表观数据，以航空煤油为主导的出行用油或有望主导需 求增长。但由于柴油、沥青等工业用油需求隐忧浮现，后续表现仍存不确定性，我们判断可能为2024年国内石油需求增长空间带来25-30万桶/天的下调 风险。能效提升大势下，我国的单位GDP石油需求强度或继续降低，在全球石油需求侧扮演的角色或逐步从增量贡献转向存量影响。 点击小程序查看报告原文 国内石油需求不及预期，但实际压力或低于表观数据 曲得在法不可可以 我国主要成品油实际消费如期增长，二季度以来隐忧浮现。综合考虑成品油库存和下游行业数据，我 ...