文章核心观点 - 非农就业数据"好坏参半"，既没有明确证明经济衰退，也没有足以打消衰退担忧 [1][2][3] - 美联储降息25bp或50bp都有合理依据，25bp仍是基准情形 [4][5] - 金融条件已经开始宽松，但尚未完全反映到实际宏观数据上 [4][5][6][7][8][9] - 资产价格反映了市场对降息预期的不同程度计入 [9][10][11][12][13][14] - 短期美股仍有回调风险，但长期来看有望在降息后修复 [14][15] 文章分组总结 就业数据分析 - 非农就业数据"好坏参半"，新增就业人数低于预期,但临时性失业有所减少 [1][2][3] - 数据表明就业市场正在放缓,但尚未证实经济衰退 [4] 降息预期分析 - 美联储降息25bp或50bp都有合理依据,25bp仍是基准情形 [4][5] - 降息有助于缓解各环节融资成本偏高的问题 [9] 金融条件宽松分析 - 房地产投资回报率和融资成本下降,成屋销售有所回暖 [5][6][12] - 直接融资成本大幅下降,企业融资环境改善 [6][7][8] - 间接融资方面,银行收紧贷款标准的占比有所下降 [8][9] 资产价格反应分析 - 不同资产对降息预期的计入程度不同,体现在价格波动 [9][10][11][13][14] - 短期美股仍有回调风险,但长期来看有望在降息后修复 [14][15]