文 ｜ 吴威辰 王喆 尹欣驰 李景涛 李越 拜俊飞 汪浩 柯迈 需求端，2 0 2 4Q2尽管欧美地区新能源汽车销量增速放缓，但国内新能源汽车销量稳定增长、月度 渗透率持续提升，叠加国内外储能装机的高速增长，需求环比持续提升；供给端，2 0 2 4Q2锂电大 多数环节的资本开支增速进一步放缓，固定资产和在建工程合计同比增速甚至低于下游需求增速 供需格局持续优化；盈利端，电池、结构件、整车等环节体现出较强的盈利韧性，多数材料环节受 益于稼动率提升，2 0 2 4Q2盈利环比有所修复，少数如铁锂环节盈利仍然承压。展望后续，我们认 为国内新能源汽车市场仍将保持稳定增长，欧美市场在政策考核趋严、新车型周期释放等因素刺激 下有望在2 0 2 5 - 2 0 2 6年恢复增长态势，全球储能需求在成本下降、经济性提升等因素驱动下预计将 维持高速增长。我们持续看好经历周期验证，在技术、成本、盈利方面竞争优势进一步扩大的产业 链各环节头部公司。 ▍ 总结：2 4Q2随产能利用率提升，多数环节盈利能力环比显著修复。 电池与能源管理产业链上市公司近期披露2 0 2 4年半年报，我们选取了其中1 0 4家上市公司作为分 析的样本，将 ...