文章核心观点 - 公司是一家专注于投资机构级别的抵押贷款支持证券(MBS)的房地产投资信托公司(REIT) [1][2] - 公司在2022-2023年期间谨慎地缩减了MBS投资规模,等待市场波动性降低后再进行积极布局 [3][5][7] - 随着联储即将开始降息,公司有望通过增加MBS投资规模来提高收益,并从MBS价格上涨中获益 [7] 公司概况 - 公司专注于投资机构级别的抵押贷款支持证券(MBS),该资产类别由政府支持机构担保,信用风险较低 [2] - 公司主要面临利率风险,MBS价格与国债价格存在较强相关性 [2][3] - 公司在2018-2019年曾快速扩大MBS投资规模,利用当时MBS价格的调整期进行布局 [6] 投资策略 - 公司在2022-2023年谨慎缩减MBS投资规模,规模从2019年末的1000亿美元下降至2023年末的460亿美元 [3][5] - 公司之所以谨慎,是因为市场一直存在对联储何时开始降息的猜测,导致利率波动较大 [7] - 随着联储即将开始降息,公司有望增加MBS投资规模,从MBS价格上涨中获益 [7] - 公司目前的杠杆率较低,有较大的增加杠杆的空间 [7] 未来展望 - 随着联储开始降息,公司的融资成本将下降,有利于支持当前或更高的股息水平 [7] - MBS价格接近历史低位,未来有望随着利率下降而上涨,公司可以通过增加杠杆来放大收益 [7] - 公司目前正在通过发行新股来增加MBS投资规模,抓住当前MBS价格处于底部的机会 [7]