文章核心观点 - 公司在过去一年中成功将交货周期缩短至13周,帮助客户消化库存,从而带动公司业绩好于同行 [5][6] - 公司在过去几个季度主动减少向渠道的出货,以降低渠道库存,这也有助于公司业绩表现 [5][6] - 公司的业务结构与同行不同,在工业和航空航天等领域有较大份额,这些领域需求相对较好 [6] 行业分析 汽车 - 公司汽车业务在本季度表现较上一季度有所下滑,主要是由于需求普遍疲软 [10][11] - 公司汽车业务中,一半为与产量相关的业务,另一半为内容增长驱动型业务,后者仍在增长 [11] - 预计未来一两个季度内汽车行业库存消化完毕,2025年有望恢复良好增长 [12] 工业 - 工业业务中,仪器仪表和航空航天国防表现较好,自动化领域相对较弱 [44][45][46][47] - 工业业务整体已经过去低谷,未来有望加速增长,但需要一定时间消化库存 [50][51] - 公司工业业务有望在2025年实现较快增长,增速可能超过行业水平 [51] 通信 - 无线通信业务在过去两年中占比下降,有线通信业务占比提升 [56][57] - 有线通信业务需求较好,未来一年有望保持良好增长 [57][58][59] - 无线通信业务需求仍较为疲软,5G相关需求增长乏力 [56][57] 消费 - 消费电子业务呈现正常季节性,并有望超出季节性增长 [61] - 新设计产品有助于带动消费电子业务增长 [61] 其他 - 公司目前库存水平较高,约170天,未来有望随着需求回升而逐步消化 [71][74] - 公司毛利率有望在2025年前恢复至72%-73%的水平,但要重回74%峰值仍有一定挑战 [84][87] - 公司未来资本支出有望下降,有助于自由现金流增加,将主要用于股息增长和股票回购 [102]