文章核心观点 - 公司是摩根士丹利旗下的私人信贷平台的一部分,最近完成了首次公开募股[1] - 公司投资组合主要集中在相对非周期性的行业,如软件、保险和商业服务[1] - 公司的投资组合较为分散,最大单一头寸占比仅2.5%,属于中型市场规模[2] - 公司在二季度实现了3.3%的总净资产收益率,高于行业平均水平[1] 季度业绩总结 - 公司二季度净投资收益略有上升[3] - 公司宣布保持0.5美元的基准股息,并额外派发0.1美元的特别股息[3] - 公司的净资产价值上升0.8%,主要由于留存收益增加[3][4] - 公司的杠杆率上升至0.9倍,但仍低于行业平均水平[6] - 公司发行了2029年6.15%的浮动利率债券,利率略高于同行[6] - 公司预计利率下降1%将导致投资组合收益下降约11%[7] 投资组合质量 - 不良贷款占比降至0.3%,为行业最低水平[9] - 公司投资组合以一级抵押贷款为主,占比达95%,高于行业平均水平[9][10] - 公司的投资组合收益率和收益率差距低于行业平均水平[7][8] 公司表现和估值 - 公司近年来的总净资产收益率优于行业平均水平[11][12] - 公司股价在首次公开募股后快速上涨,但在首次限售期到期后有所下跌[12][13] - 公司目前的估值仍低于行业平均水平,但相比最初的吸引力有所降低[12][13] - 未来公司的超额收益可能难以维持,但仍有望保持一定程度的优势[11]