文章核心观点 - 公司的增长持续放缓,可能是由于消费者情绪疲软、市场饱和和竞争加剧所致 [1][3] - 公司的基本面仍然稳健,利润率、现金流和股票回购都很强劲 [1] - 公司估值处于10年来最低水平,具有较高的安全边际 [21][22] 增长分析 - 公司收入增长放缓,主要是由于美国市场表现疲软,而国际市场表现良好 [3][4] - 美国市场增长乏力主要是由于女装业务新品推出不足,导致转化率下降 [4][5][6] - 公司正在加快推出新款式以提高转化率,预计到2025年春季能恢复到历史水平 [6] - 线上业务增长乏力,主要受新品推出不足影响,而线下门店业务增长相对稳定 [7][8] - 公司对未来增长前景保持乐观,并将通过会员计划提高客户忠诚度 [10] 盈利能力 - 公司保持了较高的毛利率和营业利润率,体现了较强的定价能力 [12][13] - 尽管收入增长放缓,但每股收益仍保持较快增长,主要得益于毛利率改善和股票回购 [13][14][15] - 公司大幅增加股票回购,有望进一步提升每股收益 [16][17][18][19][20] 估值 - 公司当前估值处于历史低位,安全边际较高 [21][22][23] - 虽然未来增长预期有所下调,但仍有超过50%的上涨空间 [22][23]