文章核心观点 - 公司第二季度业绩报告显示非应计贷款比例大幅增加,这对公司未来的净投资收益构成重大风险 [2][3][18] - 公司几乎全部投资于浮动利率贷款,随着联储加息,公司的净投资收益增长也面临下行压力 [17][21] - 尽管公司目前仍能以净投资收益覆盖股息,但如果非应计贷款无法恢复正常,公司的资产净值可能受到冲击,股息支付能力也将下降 [22] 公司情况总结 - 公司主要投资于高质量的担保债务,其中97%为优先担保贷款 [17] - 第二季度公司将两家投资组合公司列为非应计,非应计贷款比例大幅增加至3.4% [18] - 公司第二季度的净投资收益仍保持相对稳健,但较上季度有所下降 [18] 估值分析 - 公司目前股价对应的市净率为1.04倍,低于历史平均水平 [19] - 考虑到非应计贷款比例上升以及未来净投资收益可能下滑的风险,分析师认为公司合理的市净率应为1.0倍,对应合理价值为13.67美元 [19]