文章核心观点 - 公司应该继续保持良好的增长势头 [1][2] - 公司正专注于通过投资产能扩张、销售团队和营销来进一步提高市场份额 [2][7][8] - 公司与Lennar的合作带动了BuilderSeries产品线的增长,公司可以采用类似的策略与其他建筑商合作以获得更多订单 [2][9][10] - 随着未来几个月利率周期的反转,房地产市场有望复苏,这将有利于公司收入增长 [2][11] - 修缮和翻新市场前景也很有吸引力,现有住房库存老化将支撑中长期收入增长 [2][11] 收入分析和展望 - 第二季度公司销售额同比增长33.2%,主要得益于Siding和OSB业务的价格和销量增长 [3][6] - Siding业务收入同比增长29.7%,主要受益于价格上涨和销量增长 [3] - OSB业务收入同比增长53.3%,主要受益于价格上涨和产品结构改善 [3] - 南美业务销售额同比下降13.2%,主要受到价格下降和销量下降的影响 [4] 利润率分析和展望 - 第二季度公司调整后EBITDA利润率同比扩大1290个基点至28.1% [12] - Siding业务调整后EBITDA利润率同比增加690个基点至25.3% [13] - OSB业务调整后EBITDA利润率同比增加1950个基点至35.6% [14] - 南美业务调整后EBITDA利润率同比下降280个基点至21.7% [14] - 未来利润率有望受益于销量带来的杠杆效应、原材料价格下降以及向高毛利Siding和增值OSB业务转型 [17][18] 估值和评级 - 公司当前估值相比同行James Hardie有折价 [19] - 公司的木质纤维板Siding产品具有价格优势、安装更快捷和耐用性等优势,有望推动估值重新定价 [20] - 综合公司良好的增长前景和估值重新定价的潜力,给予公司买入评级 [20]