文章核心观点 - 作者更倾向于投资高股息股票而非高成长股票,因为前者更容易评估,可以减少投资错误[2] - 即使无法获得高增长带来的巨大收益,但高股息投资可以避免买入被高估的高增长股票而遭受重大损失[2] - 作者过去曾经在高股息投资中犯过一些错误,导致了较大损失,但总体收益仍然很好[2][3][4][5] 公司研究总结 Algonquin Power & Utilities (AQN) - 公司采用资本密集型业务模式,但资产负债表并未足够强健[3] - 公司进行大规模收购,同时大量使用浮动利率债务,在利率上升环境下陷入困境[3] - 公司管理层未能兑现承诺,大幅降低股息,导致股价大跌[3] - 作者对管理层失去信任,选择退出投资[3] NextEra Energy Partners (NEP) - 公司资产负债表过度杠杆,在利率上升环境下陷入困境[4] - 母公司NextEra Energy未能以有利于NEP的估值向其注入资产,导致NEP不得不削减增长指引和可能面临股息削减[4] Hanesbrands (HBI) - 公司业务存在较强周期性,加上供应链问题、通胀等因素的冲击,导致EBITDA大幅下滑,违反债务契约[5] - 公司被迫削减股息,出售部分业务以维护资产负债表[5] 投资者总结 - 投资资本密集型和周期性强的公司时,需要格外关注其资产负债表的健康程度[6] - 不应过于相信管理层的承诺,而需要自行深入分析公司的实际情况[6] - 上述教训使作者在今后的投资中更加重视资产负债表强度,即便可能错过一些高增长机会[6]