文章核心观点 - 辉瑞公司及其合作伙伴BioNTech公司开发的一种针对流感和新冠病毒的mRNA组合疫苗在临床试验中未能达到其中一个主要免疫原性目标 [1][2][3] - 尽管该组合疫苗在针对新冠病毒株的抗体反应方面与辉瑞的新冠疫苗Comirnaty相当,但在针对流感B型病毒株的反应中未能达到非劣效性 [3] - 辉瑞公司的新冠相关产品Comirnaty和Paxlovid的销售正在大幅下降,预计2024年收入将进一步下滑 [6] 公司概况 - 辉瑞公司第二季度业绩强劲,超出预期,实现了5个季度以来的首次营收增长 [7] - 辉瑞公司2023年获得9项新药/疫苗批准,预计将推动未来几年的增长 [8] - 辉瑞公司的非新冠业务在2024年上半年实现了14%的营业收入增长,主要得益于主要产品如Prevnar、Vyndaqel和Eliquis以及新上市产品的表现 [9] - 辉瑞公司预计2025-2030年的年复合增长率约为6% [10] - 辉瑞公司收购Seagen公司后,预计2030年Seagen贡献的风险调整收入将超过100亿美元,并有望在2030年之后进一步增长 [11] 肿瘤业务 - 辉瑞公司是肿瘤领域最大和最成功的制药公司之一,肿瘤业务占其总收入的26%以上 [12] - 辉瑞公司肿瘤业务在2024年上半年实现了23%的营业收入增长,主要得益于Xtandi、Lorbrena、Braftovi-Mektovi组合以及Seagen的肿瘤药物 [13] - 辉瑞公司还进军了肿瘤生物类似药领域,并拥有6款肿瘤生物类似药 [13] - 辉瑞公司预计到2030年将拥有8个或更多的肿瘤药物blockbuster [13] 估值与股价 - 辉瑞公司股价今年迄今未能实现任何收益,相比行业上涨24.1%和标普500指数的上涨表现 [14] - 从估值角度来看,辉瑞公司相对行业而言估值较为吸引人,目前股价低于行业平均水平和自身历史平均水平 [16] - 分析师对辉瑞公司2024年和2025年的盈利预测也有所上调 [18] 总结 - 尽管2021/2022年辉瑞公司在新冠疫苗/治疗药物市场占据主导地位,但随着疫情结束,其困境也开始显现 [20] - 然而,辉瑞公司的最坏时期似乎已经过去,其非新冠药品和新近收购的产品开始推动增长 [21] - 辉瑞公司还在肥胖症领域取得进展,并保持了较高的股息收益率,同时还在进行成本控制和内部重组 [22][23] - 尽管最新的临床试验失利,但考虑到辉瑞公司整体的增长前景,这只是一个较小的挫折,投资者可能会继续持有或考虑以低估值买入该公司股票 [24]