文章核心观点 - 美国食品药品监督管理局(FDA)批准了NJOY公司4款薄荷味电子烟产品的上市销售,这一事件对母公司Altria(MO)股价产生了积极影响 [5] - NJOY公司在美国多渠道和便利店的市场份额从2023年3月的3%增长到2024年第二季度的5.5%,这也带动了MO股价的上涨 [5][6] - MO公司的电子烟业务NJOY和口嚼烟产品on!的销量增长,弥补了同公司旗下Zyn电子烟产品销量增速放缓的影响 [6] - 由于Zyn产品供给短缺,MO公司的on!产品销量在2024年第二季度环比和同比均实现了两位数增长 [6] - 受上述因素影响,MO公司调高了2024财年的调整后每股收益(EPS)指引中值至5.11美元,较原指引上调3.2% [6] 行业分析 - 相比竞争对手英美烟草(BTI)和菲利普-莫里斯(PM),MO公司的估值水平仍较为合理,其预计未来3年的调整后EPS复合增长率为3.9%,低于PM的8.9%但高于BTI的2.4% [7] - MO公司的净负债水平和净负债/EBITDA比率均有所改善,为其未来业务转型提供了支持 [8] - 尽管NJOY业务目前仍亏损,但烟草和口嚼烟业务的盈利能力足以抵消其转型过程中的亏损 [8] 公司评估 - MO公司自2024年3月以来已经上涨了28.6%,跑赢了大盘,且已经脱离了50/100/200日均线 [10] - 尽管股息收益率有所下降,但相比同行业公司仍较为丰厚,且未来有望受益于联储降息和估值修复 [10][11] - 综合考虑风险收益比,我们维持对MO公司的买入评级 [11]