文章核心观点 - 公司在过去16个季度中每个季度都超出了预期,平均正面惊喜为7.9% [3] - 公司的销售增长比利润增长更难管控,这表明疫情期间的特殊经济周期正在逐步消退 [3] - 分析师对公司未来几个季度和2026年的预期并未大幅下调,表明他们预计公司基本面不会出现严重恶化 [5] 根据目录分别总结 公司最新财报和预期 - 分析师预计公司第二季度调整后每股收益为4美元,同比下降12% [7] - 第二季度销售额预计同比下降4%至240亿美元 [7] - 全年调整后每股收益预计下降近8%至12.17美元,销售额预计下降2.5%至842.6亿美元 [7] - 销售和利润下降主要是由于高价位可选消费品需求疲软,反映了宏观环境的挑战,但公司的专业客户业务仍保持稳健增长 [7] 公司估值分析 - 公司当前市盈率为19倍,虽然不算便宜但与过去20年的平均水平一致 [8] - 如果公司在2026-2027财年恢复10%和9%的增长,预计总回报率约为8% [8] - 根据企业价值/息税前利润和企业价值/息税折旧摊销前利润等指标,公司估值处于合理区间 [9] - 根据自由现金流收益率,公司目前略有溢价,但仍处于历史平均水平附近 [10][11] - 即使在8%的权益资本成本假设下,公司也需要以3.8%的永续增长率才能达到240美元的合理估值 [11] 结论 - 公司凭借强大的盈利能力、规模优势和知名品牌,在疫情期间和之后表现出色 [12] - 销售和利润的下降主要是由于基数效应和宏观环境的挑战 [12] - 公司当前估值合理,不存在严重的估值隐忧,仍是一只值得长期持有的优质股票 [12]