文章核心观点 - 过去一年中,作者发表了多篇批评Realty Income (NYSE:O)的文章 [2] - 作者认为Realty Income面临三个主要问题:1)公司规模过大,可能会拖慢未来增长;2)公司正在远离主营业务,投资各种不同类型的房地产;3)公司收购了一些质量较低的净租赁房地产投资信托,导致整体投资组合质量下降 [2][3] - 尽管如此,作者并不看空该公司,相反,在上一次更新中,作者给予了买入评级 [3] - 作者认为Realty Income相对于一些知名度较低的同行被过度炒作,这就是为什么作者没有投资于该公司,而是选择了Agree Realty (ADC),后者在过去十年一直表现优于Realty Income [4][5] 根据目录分别总结 1. 公司规模和投资策略 - Realty Income公司规模过大,可能会拖慢未来增长 [2] - 公司正在远离主营业务,投资各种不同类型的房地产,包括赌场、数据中心和垂直农业 [3] - 公司收购了一些质量较低的净租赁房地产投资信托,导致整体投资组合质量下降 [3] 2. 股价表现和估值 - 过去Agree Realty一直表现优于Realty Income [4][5] - 但最近Realty Income的表现有所好转,估值也相对Agree Realty有所下降 [6] - 作者认为Realty Income未来可能会表现优于Agree Realty,因为Agree Realty目前估值较高,上涨空间有限,而Realty Income仍有进一步上涨的潜力 [6][7] 3. 业绩表现和风险因素 - Realty Income第二季度业绩略好于预期,并确认了全年指引 [9] - 公司解释了一些主要租户关店的影响是可控的,损失收入占比较小 [9] - 公司在欧洲继续找到高收益的投资机会,内部增长和收益率利差有望带来4%-5%的年增长,加上估值提升可获得两位数的总回报 [9]