文章核心观点 - 腾讯音乐二季度收入985百万美元(71.6亿人民币),低于分析师预期的996.68百万美元(71.2亿人民币),但每股收益16美分(1.19人民币)符合预期 [2] - 腾讯音乐二季度业绩基本符合预期,公司表示将在下半年更多关注ARPU(每用户平均收入)增长,因为公司认为优质增长更可持续,可以为活跃用户提供高级服务 [3] - 分析师认为保留长尾用户的纯低价策略可能优于预期,并且上半年付费用户净增长较好,为公司优化定价策略和用户细分提供更多空间 [4] - 分析师认为公司150百万付费用户的长期目标不会改变,ARPU增长有望推动利润率提升 [5] - 公司表示超级VIP升级将是ARPU增长的关键驱动因素,并获得了良好的初步反馈 [6] 行业和公司分析 公司经营情况 - 腾讯音乐二季度收入和每股收益基本符合预期 [2] - 公司表示将更多关注ARPU增长,认为优质增长更可持续 [3] - 公司150百万付费用户的长期目标不会改变,ARPU增长有望推动利润率提升 [5] - 公司超级VIP升级将是ARPU增长的关键驱动因素 [6] 行业发展趋势 - 分析师认为保留长尾用户的纯低价策略可能优于预期,上半年付费用户净增长较好 [4] - 分析师认为公司可以利用上半年付费用户增长优化定价策略和用户细分 [4] 投资评级和目标价 - 分析师维持买入评级,但将目标价从18美元下调至15美元 [1] - 目标价基于2025年每股收益75美分和2025年20倍调整后市盈率,与主要数字国内外娱乐订阅模式同行平均市盈率一致 [8] - 分析师预计2024财年收入39.76亿美元(283.8亿人民币),每股收益59美分(4.18人民币) [9]