文章核心观点 - 新冠疫情对游轮行业造成了巨大冲击,导致了大规模的财务损失、裁员和运营重组 [1][2] - 随着疫情逐步缓解,部分公司成功实现了复苏,利用了积压的需求和消费者偏好的变化 [2] - 但并非所有公司都如此幸运,一些企业仍在努力克服疫情的长期影响,难以恢复到疫情前的势头 [2] - 在这种背景下,游轮股票成为了一个特别有趣的投资标的 [3] 公司分析 皇家加勒比游轮公司(RCL) - 在疫情后期表现最出色的游轮公司之一,过去一年股价飙升近50% [5] - 第二季度业绩创纪录,销售额同比增长16.7%至41.1亿美元,主要得益于出色的客座率和票价上涨 [6] - 利润率也有所扩大,调整后每股收益增长76%,超出华尔街预期 [6] - 公司已恢复派息,显示对未来前景的信心 [7] - 尽管股价大涨,但估值仍相对较低,预计今年每股收益将达到11.35-11.45美元,同比增长68% [7] 嘉年华公司(CCL) - 股价在疫情后期尚未能有效反弹,较疫情前低约80% [8] - 主要是由于公司负债较重,利息支出持续压制盈利能力,尽管收入开始恢复 [8][9] - 第二季度收入增长17.7%至57.8亿美元,调整后EBITDA增长76%至12亿美元 [9] - 但由于大额利息支出,调整后净利润仅为1.34亿美元,每股0.11美元 [9] - 未来随着去杠杆化努力,净利润有望快速增长,分析师预计未来5年每股收益年复合增长12% [10] - 目前股价仅为预期今年每股收益的12倍,存在较大上涨潜力 [10] 挪威邮轮公司(NCLH) - 与嘉年华类似,股价在疫情后期也未能有效反弹,较疫情前低约75% [12] - 主要原因同样是负债较重,导致利息支出大幅压制盈利 [12] - 第二季度收入增长近8%至24亿美元,调整后EBITDA增长14%至5.878亿美元 [13] - 但由于高昂的利息支出1.785亿美元,调整后净利润仅为2.037亿美元,每股0.4美元 [13] - 未来随着去杠杆化,每股收益有望以16%的年复合增长率增长 [14] - 目前股价仅为预期今年每股收益的9.8倍,投资价值与嘉年华相似 [14]