文章核心观点 - Costco是一家非常成功和受人尊敬的零售公司,其批发销售高品质商品的商业模式持续吸引销售增长、新仓库开设和会员续订[2] - 然而,Costco的股票估值过高,其成功可能无法完全证明其股价[3] 公司业务模式 - Costco的主要利润来自会员费收入,其商品销售价格仅略高于成本,利润微薄[4] - Costco将会员费从60美元上调至65美元,这可能会带来一次性的收入和利润增长,因为会员续订率高达93%[5] - Costco正在严格限制会员共享,这可能会进一步增加会员人数[6][7] - 但会员费上调的影响要到下一个季度的财报才能体现[8] 公司业绩表现 - Costco的市盈率已升至52倍,创20年来新高,超过了亚马逊[10] - 过去9个月,Costco总销售增长5%,净利润增长21%,会员费收入也有所增加[10][11] - 但Costco依赖低价策略,如何在不影响销量的情况下提价仍不确定,会员费和限制共享也只是一次性因素[12] 投资评论 - 目前Costco股价过高,投资者应持谨慎态度[13][14][15] - 虽然会员费上调和限制共享可能带来利润增长,但这些只是一次性因素,难以持续推动增长[14][15] - 与拥有云计算等其他利润业务的亚马逊相比,Costco的估值过高[10]