文章核心观点 - 公司是一家能源中游公司,拥有大型管道网络,每天运输超过800万桶原油和天然气液体 [4][5] - 公司近期业绩表现良好,第二季度调整后EBITDA达6.74亿美元,超出预期,主要得益于原油管道运输量和市场机会的增加 [8] - 公司管理层提高了全年调整后EBITDA指引,至27.5亿美元中值,得益于强劲的年初至今表现和8笔总投资5.35亿美元的收购 [12] - 公司正在向更多的收费型业务转型,以获得稳定的收入来源,同时也在通过收购来增强增长前景 [12] - 公司资产负债表稳健,评级为BBB,为7.3%的分红提供良好支持,分红覆盖率达190% [12] - 公司股价相对同行处于较低水平,估值吸引,有望获得较高的长期回报 [12][13] 行业概况 - 公司所处的能源中游行业具有稳定的现金流、长期增长潜力、较低风险和通胀对冲属性 [1] - 公司主要竞争对手包括Enterprise Products Partners和MPLX LP,它们在总回报方面表现也较为出色 [7] 公司财务和运营 - 公司原油管道运输量和集输量近两年大幅增加,带动该板块调整后EBITDA增长7.5% [9][10] - 公司正在通过收购来补充现有资产,增强增长前景,最近收购了Wink to Webster管道额外0.7%股权 [12] - 公司正在向更多的收费型业务转型,以获得稳定的收入来源,并计划投资1.5-2亿美元来实现这一目标 [12] - 公司资产负债表稳健,流动性充足,债务/权益比3.1倍,与同行相当 [12] - 公司分红覆盖率190%,高于同行,并计划每年增加0.15美元/股直至达到160%覆盖率 [12]