文章核心观点 - 公司在支付网络行业拥有垄断地位,具有竞争优势[4] - 公司业务模式轻资产,利润率和自由现金流率较高,有望持续获得双位数收入增长[4][13] - 公司通过分享回购等方式持续回报股东[13] 公司财务表现 - 最近三个季度收入增长保持在10%左右,主要由交易量和交易笔数增长带动[5][8] - 毛利率维持在65%以上,随着收入增长,利润率有所提升[12][13] - 每股收益增长14%,符合公司中长期增长目标[13] - 股票回购使得股本持续下降[12][13] 行业发展趋势 - 电子支付占比持续提升,现金支付占比下降,为公司带来持续增长机会[4] - 跨境交易和小额交易是公司未来增长点[4][10] 估值分析 - 公司当前估值溢价较历史有所下降,但仍高于大盘,考虑到公司的竞争优势和增长前景,估值水平合理[14]