文章核心观点 - 2Q24财报业绩大幅下滑,总销售额下降15%至14.4亿美元,远低于管理层指引和市场预期[3] - 船舶分部和推进系统分部收入分别下降23%和21%,导致毛利率大幅下降[3] - 管理层预计全年收益将下降约20%,较之前指引的10%下降幅度有进一步恶化[6] 行业和公司分析 需求环境 - 北美地区2024年船舶销售额和销量预计分别下降5.39%和6.79%[4] - 6月和7月为行业旺季,但6月主要动力船零售销量同比下降20%,5月下降10%,4月仅增长约1%,显示需求持续疲软[6] - 高利率环境持续压制消费者预算和可支配支出,直到利率大幅下降前需求难以恢复正常水平[6] - 船价仍维持在高位,也成为需求的阻碍因素[6] 经销商和OEM订单 - 经销商保持谨慎的订货模式,即使是新款产品也未见强劲订单[6] - 这反映了高利率环境下经销商融资能力受限,以及终端需求疲弱[6] - OEM也下调了生产计划,这是对疲软的零售销售环境的反映[6] - 公司预计在本季度剩余时间内,这种模式不太可能发生显著改变[6] 业绩展望 - 公司大幅下调全年EPS指引,从7-8美元降至5-5.5美元,下降约41%[7] - 这反映了公司对短期业绩恢复的高度不确定性[7] - 即便股价目前仅为12倍预期PE,但市场可能过于乐观地预期明年需求会恢复[7] - 在利率环境和订单指标均不乐观的情况下,公司短期业绩仍存在较大不确定性[7]