文章核心观点 - 公司在第二季度的法定财务业绩表现不佳,净资本下降导致偿付能力比率下降至380-400%之间,低于公司的目标范围400-450% [3] - 公司的资本约束将限制其销售新产品的能力,减缓其向风险较低产品转型的进程,同时也降低了公司从保险实体向控股公司派发股息的能力 [4][5] - 公司继续进行股票回购,这种依靠流动性而非基本面现金流支持的财务政策可能存在风险 [5] - 公司的Shield变额年金产品销售持续增长,但这也给公司的资本带来了挑战 [7][8] 公司业务表现 - 年金业务调整后收益同比增长,但销售额下降3%,净流出15亿美元,主要是由于客户退保活动增加 [7] - 公司投资组合整体质量较好,97%为投资级别,商业房地产投资风险可控 [9] - 公司运营单元中,人寿保险业务扭亏为盈,但运营单元整体仍有亏损 [8] 公司财务状况 - 公司法定资本从上年同期的76亿美元下降至54亿美元,偿付能力比率下降至380-400%之间 [3] - 公司控股公司流动资产充足,可维持数年不需要从保险实体获得股息 [5] - 公司计划在6-12个月内将偿付能力比率提升至400%以上的目标水平 [6] - 公司股息支付能力受到资本约束,未来2-3年可能仅有1.5-2亿美元的股息支付能力 [10]